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Text File  |  1993-04-11  |  6KB  |  137 lines

  1. @091 CHAP 2
  2.  
  3.          ┌─────────────────────────────────────────────┐
  4.          │ PARTNERSHIPS:  ADVANTAGES AND DISADVANTAGES │
  5.          └─────────────────────────────────────────────┘
  6.  
  7. @Q     "And the lion and the calf shall lie down together,
  8. @Q      but the calf won't get much sleep." -- Woody Allen
  9.  
  10. A business partnership is much like a sole proprietorship
  11. in many respects, except that it has two or more owners.
  12. Creating a partnership can be a very simple matter, since
  13. the law does not require any formal written documents or
  14. other formalities for most partnerships.  However, as a
  15. practical matter, it is much sounder business practice for
  16. partners in a business to have a written partnership agree-
  17. ment that, at a minimum, spells out their agreement on such
  18. basic issues as:
  19.  
  20.     . How much and what kind of property will each
  21.       partner contribute to the partnership?
  22.  
  23.     . What value will be placed on the contributed
  24.       property?
  25.  
  26.     . How will profits and losses be divided among the
  27.       partners?
  28.  
  29.     . How will gain or loss be allocated for tax purposes
  30.       on property contributed to the partnership by one or
  31.       more of the partners, where such property has a
  32.       tax basis significantly greater or less than its
  33.       agreed value?
  34.  
  35.     . When and how will profits be withdrawn from the
  36.       partnership?
  37.  
  38.     . How will certain partners be compensated for their
  39.       services to the partnership (if at all)?
  40.  
  41.     . How will partners be compensated for making capital
  42.       available to the partnership?
  43.  
  44.     . How will changes in ownership of interests in the
  45.       partnership be handled?
  46.  
  47.     . When will the partnership terminate its existence?
  48.  
  49.  
  50. A written partnership agreement should be prepared by an
  51. attorney and, if possible, should be reviewed by a tax ac-
  52. countant before it is put into effect.
  53.  
  54. Keep in mind, when considering a partnership arrangement,
  55. that partnerships are a bit like marriages--they usually
  56. start out with a great deal of trust and have a very high
  57. break-up rate.  Like marriages, it has been said, partner-
  58. ships are easy to get into, require a lot of patience and
  59. understanding to live within, and are often costly and
  60. painful to get out of.
  61.  
  62. Each partner is an agent for the partnership and can do
  63. anything necessary to operate the business, such as hire
  64. employees, borrow money, or enter into contracts on behalf
  65. of the partnership.  Each partner, except for a LIMITED
  66. PARTNER in a LIMITED PARTNERSHIP, has personal liability
  67. for the debts, taxes, and other claims against the part-
  68. nership.  If the partnership's assets are not sufficient
  69. to pay creditors, the creditors can satisfy their claims
  70. out of the individual partners' personal assets.  In addi-
  71. tion, when a partner fails to pay personal debts, the
  72. partnership's business may be disrupted if his creditors
  73. seek to satisfy their claims out of his interest in the
  74. partnership, by seeking what is called a "charging order"
  75. (in some states) against the partnership assets.
  76.  
  77. While a partnership must file federal and usually state in-
  78. formation returns (Form 1065 is the federal return), it
  79. generally pays no income tax.  Instead, it reports each
  80. partner's share of income or loss, tax credits, etc. on the
  81. information return, and each partner reports the income or
  82. loss on Schedule E of his or her individual tax return.
  83. @CODE: CA
  84. The California partnership tax return form is Form 565,
  85. and is very similar to the federal 1065.
  86. @CODE:OF
  87. @CODE: MI
  88. Note that the Michigan Single Business Tax DOES apply to
  89. the partnership as an entity, however.  In addition, the
  90. taxable income of the partnership must also be reported by
  91. the partners on their Michigan individual income tax re-
  92. turns.
  93. @CODE:OF
  94. @CODE: DC
  95. Note that business income of a partnership or sole proprie-
  96. torship is NOT generally reported on the individual partner
  97. or proprietor's D.C.  income tax return, but is instead
  98. separately taxable under the D.C. Unincorporated Business
  99. Franchise Tax (Form D-30) at a tax rate of 10.5% (10.25%
  100. for periods ending after September 30, 1992).
  101. @CODE:OF
  102.  
  103. In addition, since 1985, partnerships have been required to
  104. file a report with the IRS (Form 8308) regarding so-called
  105. "hot assets" each time a sale or exchange of an interest in
  106. the partnership occurs.
  107.  
  108. Like a sole proprietor, a partner is not generally consid-
  109. ered an employee of the partnership for income tax and pay-
  110. roll tax purposes.  The income tax advantages and disadvan-
  111. tages of a sole proprietorship also are equally applicable
  112. to a partnership, since a partner's share of income from a
  113. partnership is treated essentially the same as income from
  114. a sole proprietorship.  For example, a partner's income
  115. from a partnership may be subject to self-employment tax,
  116. but not federal or state payroll taxes.
  117.  
  118. Unless a partnership agreement provides otherwise, a part-
  119. nership usually terminates when any partner dies or with-
  120. draws from the partnership.  This is in contrast to a
  121. corporation, which theoretically has perpetual existence.
  122. Bankruptcy of a partner or the partnership itself will
  123. cause the dissolution of the partnership regardless of any
  124. agreement, under the laws of most states.  Note that for
  125. federal income tax purposes that a partnership is deemed to
  126. terminate for tax purposes if there is a 50% (or more)
  127. change in ownership interest in the partnership in any 12-
  128. month period.  This can have important tax ramifications
  129. (mostly negative ones) and is therefore a potential tax
  130. trap for the unwary or the unsophisticated.
  131.  
  132. @IF116xx]In light of the fact that your business is conducted in the
  133. @IF116xx]form of a partnership, you need to be sure to check with a
  134. @IF116xx]competent tax adviser before any changes ownership occur in
  135. @IF116xx]your partnership, @NAME.
  136.  
  137.